（原标题：机器人服务智能体行业引领者漢崋资本，云迹科技以"出海+跨场景"撬动未来）
随着数字化转型浪潮席卷各行各业以及劳动力成本上升，中国服务机器人产业正迎来规模化应用的关键期。在经历多年的技术积淀与场景探索后，头部企业如云迹科技，凭借深厚的技术积累和场景探索，已构筑起显著的竞争壁垒，整个行业也正从"产品验证"迈向"价值兑现"的新阶段。
10月8日，云迹科技启动全球招股，成为港股今年首家启动发行的18C特专科技企业。公告显示，云迹拟发行690万股H股，其中95%为国际配售，5%为香港公开发售，另有15%超额配股权。每股招股价为95.6港元，入场费4828.21港元，预期将于10月16日挂牌上市。截至10月12日约上午11：30，一众券商累计借出孖展额约948.34亿元，以其公开发售部分集资3,298万元计，孖展超额认购达2875.49倍。
作为率先在垂直赛道实现规模化落地的标杆企业，云迹科技冲击"第一股"的核心底气何在？成功上市又能否将其先发优势转化为持续的增长动能，引领行业进入新一轮的生态竞争？
1·"高潜力赛道+坚实护城河"特质凸显，云迹科技建立行业领跑者优势
在当前不确定性持续升温的外部环境下，资本市场愈发注重穿透市场噪音，深入研究产业的宏观趋势与企业的微观质地，寻找持续创造价值、定义未来的优秀资产。
"高潜力赛道、自身坚实的护城河"作为价值投资的两大基石，两者的结合产生的乘数效应巨大。一方面，在高速增长的行业中，龙头企业能获得超越行业平均的增长速度。另一方面，拥有护城河的公司展现出更强的韧性。同时，这种组合能持续创造价值，为投资者带来长期回报。
从云迹科技来看，其所在的机器人服务智能体赛道，受益于市场需求、政策与技术等多重因素驱动，整个行业正迎来前所未有的发展机遇。
首先，随着全球人口老龄化加剧和劳动力成本上升，各行业对高效、可靠的自动化解决方案的需求日益增长。这种需求的增长为机器人服务智能体市场提供了持续的动力。
以中国市场来看，根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2029年，中国机器人服务智能体市场将由2024年的37亿元人民币增长至135亿元，2024-2029年的年复合增长率达29.3%。
其次，国家层面也密集出台了一系列政策，为机器人服务智能体行业的发展提供了明确的指导和支持。
以此前国务院印发的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》来看，其首次以国家战略形式明确人工智能发展的未来路径，意见提出，到2027年实现与制造业、医疗等六大重点领域深度融合，新一代智能终端和智能体应用普及率超70%；2030年应用普及率超90%。
最后，技术层面的突破，也正推动机器人从自动化工具向智能决策体跃迁，打开新的成长空间。
这也意味着，未来服务机器人有望从执行预设程序的"功能机"进化为能理解、决策、协同的"智能机"，其应用场景也将由标准化、结构化的环境拓展到非标准化、动态变化的复杂环境，市场边界将得到极大地拓宽。
同时，随着技术的演进和成本的下降，未来机器人在中小企业、甚至日常环境的普及成为可能漢崋资本，打开了更广阔的增量市场。
在广阔的赛道背景下，云迹科技自身也通过技术、市场、商业模式和财务优势构建了坚实的护城河。
可以看到，云迹科技近年来营收实现高速增长，公司的总收入由2022年的1.61亿元增长至2024年的2.45亿元。毛利由2022年的3930万元增至2024年的人民币1.06亿元，年复合增长率达64.6%。2025年上半年，公司收入同比增速达到18.9%，毛利同比增速则在10.2%。
(来源：招股书)
透过这些数据不难发现，其机器人产品及服务在市场中得到了广泛认可和商业化落地。强劲的业绩增长曲线，有力地证明了云迹科技在技术研发、产品落地、运营服务上取得的积极成果，凸显其商业模式具备强大的生命力和可持续性。
2·规模优势、跨场景复制、出海布局，多维度打开长期成长空间
眼下来看，从如下几个维度不难发现云迹科技的成长潜力仍然巨大。
一方面，云迹科技在服务智能体市场中展现出显著的规模优势，这种优势不仅带来了降本增效的潜力，还进一步巩固了其市场领导地位。
众所周知，服务智能体市场高度依赖先进的技术、品牌信任，并具有规模经济特征。这意味着，头部企业在采购原材料和零部件时能够获得更强的议价能力，降低单位采购成本。同时大规模生产则可以实现更高的生产自动化水平，减少人工干预，提高生产效率。
从市场份额来看，2024年，云迹科技在中国机器人服务智能体市场以6.3%的国内收入份额位居该市场第一。而以中国酒店场景的收入计，云迹科技则也已经是中国酒店场景机器人服务智能体市场的最大参与者，市场份额为13.9%，这些数据都印证了其市场领导地位。
由此不难感知到，云迹科技的竞争优势不仅在于采购成本和生产效率上，还将深度依赖其精细化的运营和强大的生态系统。通过持续的技术创新和市场拓展，云迹科技能够在未来的市场竞争中继续保持领先地位，实现"强者恒强"的正向循环。
另一方面，云迹科技被市场看好的潜力还在于其卓越的"跨场景复制能力"。
在酒店场景，云迹科技已确立了龙头地位，这为其提供了稳定的现金流和丰富的场景需求、反馈信息，用于反复打磨产品和AI模型。同时，随着AI智能体群体协作时代的到来，单个机器人难以满足复杂场景需求，而多个机器人协同工作的能力将更为关键，能够完成更复杂的任务，云迹科技在这一领域的布局和优势尤为突出。
可以看到，在此前8月2025世界机器人大会上，云迹科技就打造了全球首个"机器人主题乐园式展区"，通过六大沉浸式体验场景，向世界展示了AI智能体如何以群体协作的方式，推动服务机器人行业进入"Next Level"时代。其核心产品复合多态机器人UP，凭借开创性的模块化设计，实现了"一机多能、分时复用"的突破性创新。通过全球首创的"1+N+AIoT"模块化架构，UP机器人支持秒级功能切换，其自主研发的通用底盘可适配多种功能上仓，灵活覆盖各类服务场景。
(来源：公司招股书)
可以预见，随着云迹科技持续深化其群体协作技术和智能化水平，通过与更多行业的深度合作，公司将不断拓展其服务范围，实现从单一场景到多场景的全面覆盖。
值得注意的是，从其营收结构来看，其主要提供机器人及功能套件，辅以AI 数字化系统的服务。而其AI数字化系统收入占比正快速提升，2025年前五个月达到25.6%，同时其来自该业务线的收入2022年至2024年的年复合增长率达到了45.5%，这样也验证了其解决方案的跨场景适用性和成长爆发力。
(来源：公司招股书)
最后，海外拓展优势。
云迹科技正积极将在中国市场已验证的整体解决方案向海外输出，如其UP系列机器人服务智能体已在泰国曼谷医院落地，展现了其解决方案的跨文化适应性和复制能力。
此外，全球化需求的明确进一步带来了其长期成长的确定性。海外市场如日本、东南亚等地区，因人口老龄化、劳动力短缺等问题，在医疗、工厂及快递等领域对机器人存在强烈需求，为行业内企业的出海提供了明确的市场方向。从服务智能体市场的全球市场规模数据来看，其2020年至2024年的年复合增长率达到12.2%，并预计2024至2029年将以25.8%的年复合增长率增长。
3·结语
此次云迹科技成功赴港上市，对其将是一个全新的起点。借助资本市场的力量，公司有望进一步加大研发投入，提升产业链效率，加速在新场景的拓展和渗透，并构建更加多元化的业务生态。
从酒店龙头到跨场景的智能服务提供者，云迹科技的长期成长前景无疑值得市场期待。
漢崋资本
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