2026年上半年，中国线下零售药店行业正处于深度出清的关键节点。全国药店总量从峰值70.6万家持续回落至67.3万家，2025年全年净闭店2.2万家，2026年上半年六大上市连锁合计关闭门店803家，行业告别跑马圈地的粗放扩张，全面进入存量优化、效率竞争的新阶段。
从2026年中报数据看，头部企业分化显著加剧。大参林（维权）、益丰、老百姓三家百亿营收企业实现营收利润双增，盈利修复节奏快于行业；一心堂、健之佳营收下滑，进入深度调整期；国大药房则在大规模关店后处于盈利修复的底部。行业马太效应持续强化，低效产能出清与头部集中度提升并行。
上市药店业绩冷暖不均 扩张路线明显分化
从营收规模来看，上市连锁药店已经形成清晰的梯队分化。第一梯队的三家百亿营收企业依然保持稳健增长，大参林以139.91亿元继续稳居行业第一，同比增长3.46%；益丰药房紧随其后，实现营收121.30亿元，同比增长3.48%；老百姓以109.98亿元位列第三，同比增长2.07%。三家头部企业均在行业整体承压的背景下实现了逆势增长，扭转了2024年、2025年连续下滑的态势。
而第二梯队企业营收普遍失速，一心堂实现营收84.67亿元，同比下降5.02%；健之佳营收41.83亿元，同比下降6.14%；国大药房营收102.27亿元，同比下降2.4%，只有漱玉平民凭借区域加密和新开门店实现53.14亿元营收，同比增长8.86%，但盈利质量并未同步提升。
从盈利能力看，头部企业普遍实现利润增速高于营收增速，降本增效成效显著。益丰药房以9.64亿元归母净利润位居行业首位，同比增长9.51%，销售净利率达到8.81%；大参林归母净利润9.27亿元，同比增长16.10%，增速在头部企业中最快，销售净利率提升至7.16%；老百姓归母净利润4.47亿元，同比增长12.30%，成功扭转连续两年营收净利双降的局面，销售净利率回升至4.76%。
三家企业利润改善的核心驱动均来自严格的费用管控，2026年上半年，益丰药房、大参林、老百姓销售期间费用率分别为28.36%、25.77%、25.96%，相比去年同期分别下降1.62、0.87、1.53个百分点。
相比之下，第二梯队的盈利状况堪忧，一心堂归母净利润2.57亿元，同比仅增长2.88%，销售净利率3.09%；漱玉平民增收不增利，归母净利润2577.6万元，同比下降28.90%，销售净利率仅0.52%；健之佳归母净利润0.54亿元，同比下降25.87%，销售净利率1.28%；国大药房最为惨淡，102亿营收仅实现0.13亿元净利润，同比下降19.74%，已处于盈亏平衡边缘。
从坪效看，大参林以2195.30元/平方米的直营门店坪效位居行业首位，较2025年同期的2166.96元提升约1.3%，其中华南大本营坪效最高达到2374.87元/平方米。益丰药房直营门店日均坪效为54.94元/平方米，折算月均约1648元/平方米，较去年同期的1611元/平方米提升约2.3%。
老百姓2026年上半年日均坪效为49元/平方米，较去年同期增长约4.3%，但整体水平仍然低于大参林和益丰，这也是其净利率与二者存在差距的重要原因之一。而漱玉平民作为区域龙头，直营门店日均坪效45元/平方米，折算月均约1350元/平方米，显著低于全国性龙头，主要受山东市场竞争激烈、客单价偏低影响。
在行业总量收缩的大背景下，各家企业的门店扩张策略也出现了显著分化，大致可以分为三类路径。
大参林是唯一大规模净增门店的头部企业，上半年净增968家，期末门店总数达18726家，新开273家自建店、146家收购店、696家加盟店，同时关闭147家低效直营店，扩张重心从跨省新拓转向已覆盖省份的省内加密。
益丰和老百姓则属于稳健调整型，益丰上半年净增门店408家，其中自建211家、并购11家、新增加盟店263家，主动关闭低效门店77家，期末总门店数15239家。
老百姓上半年净增门店202家，其中直营新增217家、加盟净增389家，合计关闭低效门店177家，期末总门店数15177家。二者均在行业整体闭店潮的背景下，选择稳健调整，质量优先的扩张路线，不再盲目追求全国性的门店数量铺开，通过出清低效门店、聚焦核心区域，实现单店产出和盈利水平的同步提升。
一心堂、健之佳、国大药房则选择了收缩优化的路线，一心堂上半年关闭297家，净减240家，期末10872家；健之佳延续此前的精细化优化节奏，2026年上半年净减少门店8家；国大药房净减246家，期末7975家，经过连续两年大规模关店，累计裁撤超过2400家门店。
不同的门店策略，本质是企业基于自身实力和区域布局做出的战略选择，头部企业凭借品牌和供应链优势仍可实现高质量扩张，而区域龙头则不得不通过收缩战线来保住盈利基本盘。
门店数量见顶 药店行业迎来整合窗口期
整体来看，线下药店行业过去二十年跑马圈地的模式基本落幕。从总量看，全国药店数量已从2024年峰值68.4万家降至2025年末的65.6万家，一年净减2.7万家，2026年上半年继续减少约1万家，是近十年来行业首次出现总量持续负增长。
值得注意的是，此轮关店潮的主力并非单体药店，而是中小连锁，2024年四季度至2025年三季度净减少的近2万家门店中，中小连锁和单体药店占比84.5%，其中300-500家规模的中型连锁最为尴尬，上无规模效应，下无灵活优势，是本轮出清的重灾区。
与市场普遍预期不同的是，此轮行业出清并未带来连锁化率的快速提升，2025年全国药店连锁化率反而从2024年的62.3%下降至56.23%，主要原因是中型连锁大量关闭，而单体药店退出速度相对较慢。
站在行业洗牌的关键节点向前看，未来3-5年的竞争格局已初现雏形。第一梯队中，大参林和益丰最有希望成为行业最终的双寡头，大参林凭借规模优势和华南根据地持续领跑行业；益丰凭借精细化管理和盈利质量，有望在利润维度保持领先。
两家企业的竞争将长期存在，但共同之处在于都在通过“自营+加盟”双轮驱动，加速整合下沉市场，收割中小连锁退出留下的市场空间。而从数据表现看，老百姓大药房的盈利能力、营运效率均已落后，且合规问题频发，在头部企业竞争中处于劣势地位。
而第二梯队的企业将面临更严峻的挑战，分化会进一步加剧。行业整合下半场，并购将成为重要主题，部分区域龙头或将成为头部企业的并购标的，通过融入全国性体系获得新生。
2026年是线下药店行业的转折之年，闭店潮的背后，是行业从粗放增长向高质量发展的必然转型。阵痛之后，行业将迎来更健康、更可持续的发展阶段。对于企业而言，这既是最坏的时代，也是最好的时代。随着低效对手退出，市场空间释放，头部企业或将迎来做大做强的历史机遇。
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责任编辑：公司观察
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